Эксклюзивное интервью председателя Центрального банка Армении Артура Джавадяна агентству «АРКА»

«АРКА» - Артур Юрьевич, предусмотрено ли изменение денежно-кредитной политики Центрального банка Армении в рамках госбюджета, разрабатываемого в условиях мирового экономического кризиса? Какие шаги намерен предпринять Центробанк для ее более продуктивного проведения в сложившихся экономических условиях?

А.Джавадян – Начиная с октября 2008 года, когда мировой кризис особенно углубился, ударив по экономикам стран, являющихся основными партнерами Армении, перспективы экономического развития Армении резко изменились. Изменилась также основная направленность проводимой Центробанком Армении денежно-кредитной политики, которая в условиях эффективного сопоставления стабильности цен и задач по стимулированию экономики носила максимально расширительный характер. Это осуществлялось ЦБ посредством как понижения ставки рефинансирования (со второго квартала 2009 года по сей день – на 2,75 процентного пункта), так и более активным расширением объемов. Для обеспечения последнего денежно-кредитный инструментарий был пополнен новыми, более долгосрочными инструментами кредитования, в частности, банкам были предложены трехмесячные репо-договора. В то же время в рамках реализации согласованных с правительством антикризисных мероприятий из средств российского кредита было распределено около 23 млрд. драмов.

Исходя из задач по обеспечению финансовой стабильности банкам предлагаются долгосрочные субординированные кредиты: в случае пополнения капитала – в размере суммы пополнения и сроком погашения на 5 лет, а в случае объединения комбанков – в размере 30% от объединенного капитала и со сроком погашения до 3 лет.

В свете налогово-бюджетной политики, отраженной в проекте закона «О государственном бюджете Армении на 2010 год», Центробанк в следующем году посредством обеспечения вышеназванного инструментария продолжит реализацию эффективной денежно-кредитной политики, которая максимально поспособствует быстрому восстановлению экономии, не угрожая стабильности цен.

«АРКА» - Каковы прогнозы Центробанка относительно поведения курса? Какие механизмы могли бы поспособствовать обеспечению более гибкого курсообразования?

А.Джавадян – С учетом того, что регулирование курса не является целью денежно-кредитной политики, Центробанк воздерживается от официальных комментариев курса доллара. Около четырех лет в Армении действует фондовая биржа (NASDAQ OMX ARMENIA), которая позволяет участникам валютного рынка в реальном режиме времени следить за валютными торгами, а также примать в них участие. Это придает соответствующую гибкость валютному рынку. Тем не менее, у нас есть проблема, заключающаяся в том, что рынок по своим объемам невелик, и краткосрочные, но масштабные потоки приводят к резким колебаниям на валютном рынке. Дальнейшее увеличение количества участников валютного рынка, развитие рынка производных инструментов (дериватов) могут поспособствовать решению этой проблемы.

«АРКА» - За последнее время Центробанк осуществил ряд валютных интервенций на фондовом рынке. Чем обусловлены эти действия, и означает ли это возвращение ЦБ к фиксированному курсу драма?

А.Джавадян – В Армении действует политика плавающего валютного курса. При этом курс национальной валюты как таковой не является объектом управления Центрального банка. Валютные интервенции осуществляются и в будущем также будут осуществляться на валютном рынке исключительно для сглаживания резких колебаний.

«АРКА» - Как Вы прокомментируете показатель инфляции в Армении, в том числе в сравнении со странами СНГ? Каковы прогнозы Центрального банка относительно уровня инфляции по итогам 2009 года? Удастся ли обеспечить предусмотренный в госбюджете показатель?

А.Джавадян – В Армении инфляция в августе по сравнению с началом года составила 2,1%, тогда как в ряде стран СНГ, в частности, в России инфляция составила 8,1%, в Беларуси – 7,5%, Украине – 8,2%, Казахстане – 4,3%, Грузии – 2,1%, Киргизии – 1,9% в Таджикистане – 3,4%. В соответствии с данными официальной статистики, по положению на конец сентября 2009 года 12-ти месячная инфляция в Армении составила 3,7%, что умещается в рамки  целевого коридора. По оценкам ЦБ, в конце 2009 года годовая инфляция будет находиться в верхнем пределе допустимых колебаний в 4% (±1,5%).

«АРКА» - Начиная с марта 2009 года, ЦБ проводит последовательную политику по снижению ставки рефинансирования в стране. Эксперты МВФ и ВБ дали положительную оценку этим действиям, рекомендуя и дальше придерживаться той же стратегии. Однако все же существует некий разумный предел. К примеру, ЕЦБ считает неприемлемым установление для Европы нулевой учетной ставки. Какова, на Ваш взгляд, оптимальная ставка для Армении в нынешних условиях?

А.Джавадян – Да, как вы правильно заметили, начиная со второго квартала 2009 года, ЦБ последовательно снижал ставку рефинансирования, в целом – на 2,75 п.п., что, в основном, обусловлено быстрыми темпами спада экономики и низкой внутренней инфляционной средой, сформированной под воздействием внешних факторов падения цен.

Мы не считаем, что существует такой разумный предел процентных ставок, который мог бы быть применимым в любой стране и в любой момент. Оптимальность следует обсуждать в конкретном контексте. Следует отметить, что любое решение об изменении ставки рефинансирования основывается на инфляции, рыночных процентных ставках, курсе, экономической активности и на анализе фактических развитий ряда других макроэкономических показателей, а также учитывает прогнозы по инфляции и экономическому росту на следующий период времени.

Поскольку сейчас, согласно оценкам ЦБ, уже зафиксированы некоторые тенденции стабилизации по этим показателям, то действующая ставка рефинансирования (5%) максимально способствует будущему быстрому восстановлению экономики без угрозы стабильности цен.

«АРКА» - Как Вы оцениваете деятельность банковской системы Армении в условиях кризиса? Есть ли на данный момент у нас проблемные банки?

А.Джавадян – Мировой финансово-экономический кризис стал оказывать воздействие на банковскую систему Армении с четвертого квартала 2008 года. Уровни капитализации и адекватности капитала армянской банковской системы в сравнении с банковскими системами других стран довольно высокие. В соответствии с этим вероятность возникновения неплатежеспособности у банков очень низка, поскольку возможный ущерб, обусловленный финансовыми рисками, банки в состоянии покрыть за счет собственных ресурсов, а не средств вкладчиков.

В итоге, соотношение «капитал/активы» банковской системы составляет 21,2%, а нормативный показатель адекватности капитала – 28,4%. Примечательно, что нормативный показатель адекватности капитала довольно сильно превышает требуемый минимальных уровень в 12%. На сегодняшний день в банковской системе Армении проблемных банков нет, банки действуют в рамках  приемлемых рисков.

Что касается оценки деятельности банков в условиях финансово-экономического кризиса, то показательным является то, что банки начали действовать более осторожно, в частности, в вопросах кредитной политики, что выражается в более детальном изучении и анализе финансовых средств заемщиков. В то же время осторожность чувствуется также со стороны заемщиков, поскольку часть из них в условиях кризиса демонстрируют неопределенность в прогнозах относительно их будущих доходов в долгосрочной перспективе.

«АРКА» - Считаете ли Вы возможным в ближайшее время снижение кредитных ставок со стороны комбанков, и каким оно будет?

А.Джавадян – Поскольку процентные ставки формируются на рынке, мы не прогнозируем их уровень, безусловно, не исключая их дальнейшее снижение. Тем не менее Центральный банк предпринял и предпринимает ряд шагов в направлении доступности средств по низким процентным ставком на кредитном рынке. В частности, Центральный банк снизил ставку рефинансирования (репо), осуществляя в то же время долгосрочное (трехмесячное) репо, а также в рамках различных международных программ банкам предоставляются долгосрочные целевые средства для размещения по максимально низким процентным ставкам.

«АРКА» - Ожидается ли выход новых банков на армянский рынок или слияние уже действующих банков?

А.Джавадян – Центробанк не получал какой-либо официальной информации относительно открытия нового банка и/или слияния действующих банков. Однако в то же время не исключается возможность слияния банков в будущем, поскольку за пределами ЦБ ведутся разговоры о переговорных процессах относительно возможных слияний. И поскольку Центральный банк является сторонником слияния банков, в случае если банки обратятся к нам с подобной инициативой, ЦБ окажет им активное содействие.

«АРКА» - Как Вы оцениваете ситуацию на рынке кредитования со стороны комбанков Армении, наблюдается ли динамика роста кредитного портфеля банков?

А.Джавадян – В последние месяцы наблюдается активизация рынка кредитования. Так, в течение третьего квартала 2009 года объем предоставленных экономике кредитов увеличился на 46 млрд. драмов. В целом, в течение первых девяти месяцев текущего года объемы выданных банками экономике кредитов выросли на 7%. Рост кредитования в основном обусловлен некоторыми ожиданиями стабилизации доходов банков и заемщиков, взятой Центробанком на вооружение расширительной политикой, а также за счет кредитов экономике, предоставляемых государством  посредством банков по различным программам (к примеру, Немецко-армянская ипотечная программа, программа содействия бизнесу в рамках предоставленного Россией кредита).

«АРКА» - Насколько продуктивно осуществляется программа Всемирного банка по кредитованию малого и среднего бизнеса? В каком объеме и сколько банков воспользовались данными кредитами?

А.Джавадян – В рамках программы Всемирного банка по кредитования малого и среднего бизнеса отобрано восемь комбанков, шесть из которых уже разместили кредиты на сумму в 2,5 млрд. драмов.

«АРКА» - Ожидается ли в ближайшее время изменение процентных ставок на рынке ценных бумаг, и чем это будет обусловлено?

А.Джавадян – На процентные ставки на рынке облигаций, в основном, влияют объемы эмиссий государственных облигаций, спрос комбанков на эти облигации, установленная Центробанкам ставка рефинансирования, а также ожидания комбанков. С учетом того, что Совет Центробанка оставил ставку рефинансирования неизменной (5%), в обозримом будущем на рынке облигаций существенного изменения процентных ставок не ожидается. Добавим также, что уровень драмовой ликвидности довольно высок, что, в свою очередь, поспособствует сохранению спроса на государственные облигации.

«АРКА» - Предусмотрено ли увеличение капитала Национальной ипотечной компании, и возможно ли сокращение госдоли в капитале компании уже в ближайшее время?

А.Джавадян – Наряду с развитием нормальной деятельности ЗАО УВК «Национальная ипотечная компания» и параллельно с ростом объема кредитного портфеля в будущем возможно пополнение капитала компании. На сегодня уставной капитал компании составляет 5 млрд. драмов. Относительно  доли государственного участия в капитале ЗАО УВК «Национальная ипотечная компания», считаем необходимым отметить, что в основе деятельности компании в качестве долгосрочной цели заложен принцип PPP (private public partnership), в соответствии с которым в капитале компании предусматривается сокращение государственного участия за счет частных инвестиций.

«АРКА» - Недавно правительство приняло решение о выпуске к концу 2009 года государственных векселей для обнуления накопленного убытка Центрального банка. Каков будет объем эмиссии, и когда планируется их выпуск и погашение?

А.Джавадян – В соответствии с 11-ой статьей закона «О Центральном банке Республики Армения», в случае если накопленный в течение финансового года на балансе Центробанка убыток превысит
сумму резервов, то правительство в течение 30-ти дней с момента публикации баланса должно будет выпустить на превышающую сумму простые беспроцентные векселя до востребования  и предоставить их ЦБ в виде  инвестиций в капитал.

Руководствуясь этим положением закона, правительство предоставило Центробанку такой вексель, однако по этому поводу можно будет говорить после подведения итогов года.

Следует отметить, что 23 сентября 2009 года правительство Армении одобрило проект закона об изменениях в закон «О Центральном банке Армении», в соответствии с которым в вышеуказанном случае правительство предоставляет Центробанку не беспроцентные государственные простые векселя до востребования, а эмитируемые правительством ценные бумаги. Предоставление и выкуп этих ценных бумаг осуществляется по рыночным ценам.

Вид ценных бумаг, а также условия и порядок их предоставления, выкупа, расчета и выплаты процентных ставок будут установлены в соответствии с договором, который будет заключен между правительством и Центробанком.

Кстати, данным проектом установлено также, что предоставленные ранее правительством векселя заменяются выпущенные правительством рыночными ценными бумагами.

Считаем необходимым отметить, что в соответствии с прогнозами, в конце года убыток ЦБ значительно сократится.

«АРКА» - Всеармянский банк уже прошел регистрацию в Центральном банке, когда он фактически приступит к полноценной деятельности? Выбрана ли уже кандидатура руководителя банка?

А.Джавадян – Всеармянский банк находится на этапе регистрации, и на данный момент ведутся активные работы по разработке программы действий и избранию исполнительного директора. Работы в этом направлении поручены авторитетным международным экспертам.

«АРКА» - Насколько реально выполнение государственного бюджета Армении на 2010 год, и насколько продуктивен в кризисных условиях Основной финансовый документ страны?

А.Джавадян – Проект госбюджета Армении на 2010 год основывается на провозглашенном в программе действий правительства видении инвестиционной среды, улучшение налогового и таможенного администрирования, содействие развитию инфраструктур, а также необходимость продолжения антикризисных мероприятий.

Социально-экономическая политика правительства Армении в 2010 году направлена, в частности,  на последовательную реализацию антикризисных мероприятий, обеспечение макроэкономической стабильности, углубление социальной направленности, содействие малому и среднему предпринимательству. Данная политика нашла свое отображение в соответствующих положениях законопроекта о государственном бюджете. В частности, по линии налоговых доходов на 2010 год предусмотрен 2,7%-ный рост, а спад по линии расходов и дефицита - в размере 0,6% и 21,5% соответственно.

В условиях восстановления экономического роста Армении в 2010 году считаем, что в экономике возникнет достаточно предпосылок для обеспечения вышеназванных пропорций госбюджета 2010 года. Предположения относительно этих пропорций исходят также из целей по обеспечению макроэкономической стабильности и среднесрочного развития экономики.

«АРКА» - Как Вы прокомментируете отказ от расчетного курса драма по отношению к доллару США, который ежегодно закладывался в госбюджете?

А.Джавадян – В соответствии со 2-ой статьей закона «О внесении поправок в закон «О бюджетной системе», при формировании госбюджета Армении для расчета валютных доходов и расходов госбюджета в драмовом эквиваленте используется средний курс армянского драма по отношению к соответствующим валютам, сформированный на валютном рынке Армении в первый день месяца представления проекта госбюджета в парламент. Если же осуществить расчет валютных поступлений и отчислений по этому курса в разумные сроки не представляется возможным, то используется средний курс драма, сформированный по отношению к соответствующим валютам на том же рынке в первый день предшествующего тому месяца.

При этом, когда курс армянского драма к доллару США в госбюджете является лишь расчетной единицей, и в условиях режима плавающего курса невозможно точно прогнозировать курс, то вышеприведенный подход является наиболее эффективным.

«АРКА» - Согласны ли Вы с прогнозами экономического роста на 2010 год в пределах 1,2-1,3%, и за счет каких основных сфер экономики будет обеспечен подобный рост?

А.Джавадян – Согласно прогнозам Центробанка, которые проводятся в рамках таргетирования инфляции и охватывают 12-месячный период, ожидаемый в Армении за девять месяцев 2010 года экономический рост составит примерно 1%. В основе подобного ожидания прогнозы по улучшению ситуации в мировой экономике, в частности, рост мирового спроса, продолжительный рост международных цен на металлы, реализованные правительством в течение этого года и реализуемые  антикризисные мероприятия, а также осуществленные в различных отраслях экономики инвестиции. Кстати, намеченный показатель экономического роста для первых девяти месяцев 2010 года будет обеспечен за счет ожидаемого во всех сферах экономики роста.

В частности, в сфере промышленности ожидается 0,1%-ный рост добавленной стоимости, в основном, за счет ожидаемого роста в металлургической промышленности и энергетике.

В строительстве ожидается 1,7%-ный рост добавленной стоимости, обусловленный строительными работами, которые будут реализованы в сферах энергетики, транспорта и связи. В то же время следует учитывать также и то, что за аналогичный период 2009 года в этой сфере был зарегистрирован беспрецедентно высокий спад.

В сфере сельского хозяйства и по линии услуг за девять месяцев 2010 года ожидается рост добавленной стоимости на 3,8% и 0,7% соответственно.

«АРКА» - Насколько продуктивным в кризисных условиях будет сокращение расходной и доходной статей госбюджета Армении?

А.Джавадян – В проекте госбюджета на 2010 год предусматривается 2,7%-ный рост налоговых доходов (при этом показатель соотношения налогов к ВВП сохранится на ожидаемом для  текущего года уровне в 16,6%) при сокращении расходов на 0,6%. В результате, на 2010 год предусматривается сокращение соотношения дефицит/ВВП примерно на 1,8 процентного пункта. В этих условиях однозначно приветствуется подход правительства в вопросе постепенного среднесрочного сокращения бюджетного дефицита, что созвучно обеспечению макроэкономической стабильности и экономического развития в среднесрочный период.

В то же время, в условиях непревышения предусмотренного бюджетом 2010 года уровня дефицита, было бы желательно приложить усилия для обеспечения существенного роста соотношения налогов к ВВП. Это позволит предусмотреть серьезные финансовые ресурсы для обеспечения продолжения антикризисных программ, нацеленных на развитие экономики. В этих условиях, сохраняя расходные приоритеты, мы также придаем важность переходу на максимальный режим экономии по линии некоторых расходных программ. --0--