ЕРЕВАН, 29 июня /АРКА/. МВФ в своём докладе «Четвёртый мониторинг по расширенному кредитованию и расширенному финансированию» представил ряд рекомендаций по улучшению состояния рынка государственных ценных бумаг (ГЦБ) в Армении.

Как отмечается в докладе, Армения обладает хорошо организованным первичным рынком государственных ценных бумаг, тем не менее, существует ряд проблем, препятствующих формированию эффективного рынка гособлигаций. Среди них высокая концентрация финансового рынка вокруг банковской системы, низкий уровень активности на вторичном рынке и, вследствие этого чрезмерно резкий угол наклона кривой безрисковой доходности.

В целях повышения эффективности управления долгом МВФ советует обратить внимание на консолидацию кривой доходности, поскольку на армянском долговом рынке, имеющем столь низкий уровень капитализации, всё ещё слишком много видов облигаций с точки зрения их сроков погашения.  МВФ также рекомендует рассмотреть возможность эмиссии новых облигаций, привязанных к определённым индексам, но принимая во внимание конъюнктуру рынка.

В частности, как считают в МВФ, пенсионные реформы могут стимулировать спрос на облигации, стоимость которых привязана к определённым индексам. Однако поскольку выпуск новых ценных бумаг может привести к дальнейшей сегментации рынка, поэтому до принятия решения власти должны проконсультироваться с участниками рынка и оценить затраты и выгоды внедрения таких инструментов.

Следующей рекомендацией Фонда является пересмотр прав и обязанностей первичных дилеров. По мнению МВФ, с целью повышения стимула для осуществления сделок на вторичном рынке гособлигаций, власти могли бы наделить их дополнительными правами и обязанностями. –0--