ЕРЕВАН, 11 июля. /АРКА/. При проведении политики инфляционного таргетирования для Армении, Беларуси, Казахстана и Кыргызстана эффективной политикой будет частичная ориентация на курс российского рубля. Такая мера позволит не допускать чрезмерных отклонений взаимных валютных курсов.

ЦБ Армении с 2006 года начало обеспечение стабильности цен. Цетробанк начал политику таргетирования инфляции с целевого ориентира в размере максимум 3%. С 2008 года и по сей день ориентир по таргетированию инфляции установлен на уровне 4±1,5%.

Такой вывод содержится в докладе «Колебания валютных курсов в ЕАЭС в 2014–2015 годах: анализ и рекомендации», подготовленном Центром интеграционных исследований (ЦИИ) ЕАБР. В докладе анализируются последствия шока от падения цен на сырье и принятые странами ЕАЭС меры монетарной политики для стабилизации экономики в 2014–2015 годах.

Авторы делают вывод, что именно различные подходы к монетарной политике в странах ЕАЭС в 2014–2015 годах привели к резким колебаниям взаимных валютных курсов, что усугубило экономический кризис, создав проблемы во взаимной торговле, которых можно было избежать.

Эксперты ЕАБР обращают внимание на то, что согласованные действия в области монетарных политик государств-членов ЕАЭС в будущем могли бы сгладить резкие колебания национальных валют.

Были оценены различные режимы обменного курса, которые будут способны минимизировать макроэкономическую нестабильность в государствах-участниках ЕАЭС.

В частности, базовый режим, согласующий монетарную политику с инфляцией и (в меньшей степени) с динамикой обменного курса доллара США, то есть направленный на стандартные внутренние цели; промежуточный режим: кроме условий базового режима, монетарная политика реагирует на динамику обменного курса российского рубля; режим привязки: обменные курсы привязываются к корзине валют государств – членов ЕАЭС.

Анализ применения разных режимов проводился только в отношении четырех меньших по размеру стран, в то время как в отношении России использовалось допущение, что политика преследует стандартные монетарные цели.

Результаты исследования указывают на то, что в трех из четырех государств - членов ЕАЭС (Армении, Казахстане и Кыргызстане) привязка обменного курса к корзине валют на текущем этапе интеграции приведет к росту макроэкономической волатильности.
В Армении, Казахстане и Кыргызстане лучшие показатели обеспечит промежуточный режим, который, помимо инфляции и обменного курса доллара США, отражает еще и реакцию на обменный курс российского рубля.

Полученные результаты свидетельствуют, что стабилизация динамики перекрестных обменных курсов путем поддержания плавающего обменного курса наряду с таргетированием инфляции, а также формулирование правил монетарной политики с учетом реакции (помимо стандартных внутренних целей) на динамику обменного курса российского рубля может принести выгоды четырем экономикам ЕАЭС и будет способствовать снижению уровня макроэкономической волатильности. -0-